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經濟基本面有望加快修復

  國金證券首席經濟學家趙偉預計，受持續(xù)高溫天氣影響，8月份制造業(yè)PMI指數(shù)將在49.5%左右。

  中信證券首席經濟學家明明具體分析認為，8月份以來，高爐開工率、石油瀝青裝置開工率等高頻經濟數(shù)據(jù)邊際修復，但整體改善幅度不大。在疫情反復，疊加罕見高溫干旱等極端天氣影響下，或拖累生產端恢復，預計限電限產拖累工業(yè)增加值1個百分點至2個百分點，8月份PMI難見大幅度改善，或仍在50%以下。未來，隨著專項債加快形成實物工作量，基建投資進一步發(fā)力，經濟基本面有望加快向上修復。

  “預計8月份制造業(yè)PMI指數(shù)將在49.2%左右，較上月小幅上揚0.2個百分點。”東方金誠首席宏觀分析師王青告訴記者，除高溫和有序供電對8月份制造業(yè)PMI回升造成影響外，8月份央行降息，宏觀政策在穩(wěn)增長方向進一步發(fā)力，也對市場需求和市場主體經營預期有提振作用。

  王青進一步分析，從分項指標來看，部分區(qū)域有序供電對生產指數(shù)影響較大，而新訂單指數(shù)有望回升，8月份制造業(yè)企業(yè)生產經營活動預期指數(shù)將大幅升至55.0%左右的高位區(qū)間（上月為52%），指向后期制造業(yè)PMI指數(shù)將逐步回暖，并重返擴張區(qū)間。

  仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經濟學家兼研究部主管龐溟預計，8月份，制造業(yè)生產指數(shù)、新訂單指數(shù)和制造業(yè)PMI將在榮枯線左右。伴隨著前期政策支持陸續(xù)生效，預計在未來數(shù)月內我國企業(yè)生產經營活動總體將繼續(xù)擴張，且步伐有望穩(wěn)中有進。應繼續(xù)以有效彌補社會需求不足、有效增強市場主體的內生動力作為政策立足點和著力點。

  前海開源首席經濟學家楊德龍則認為，8月份，PMI或重回50%之上，站在臨界點以上。一方面，5月23日的國常會部署了6個方面33項穩(wěn)經濟一攬子措施，推動經濟復蘇。另一方面，當前我國多數(shù)地區(qū)疫情已經得到有效防控，超預期因素在減少。

穩(wěn)增長組合拳仍有發(fā)力空間

  王青表示，在近期國際大宗商品價格普遍下行、國內保供穩(wěn)價力度加大綜合作用下，8月份制造業(yè)PMI指數(shù)中的兩項價格分指數(shù)都會處于深度收縮區(qū)間，意味著無論制造業(yè)出廠價格還是主要原材料購進價格環(huán)比都在回落。這將帶動8月份PPI同比延續(xù)下行走勢，前期持續(xù)困擾中下游企業(yè)的成本壓力問題正在緩解。這將是下半年國內物價有望整體保持穩(wěn)定的一個積極因素，并為宏觀政策靈活調整提供更大空間。

  值得關注的是，8月24日國常會部署穩(wěn)經濟一攬子政策的接續(xù)政策措施，在此前33項措施的基礎上，再部署實施19項接續(xù)政策。7月份經濟數(shù)據(jù)顯示出穩(wěn)增長仍面臨壓力，此次政策表態(tài)繼續(xù)發(fā)力支持經濟恢復，有望形成組合效應。

  具體來看，19項增量政策以促基建為主，整體幅度較為溫和。主要包括：增加3000億元以上政策性開發(fā)性金融工具額度，依法用好5000多億元專項債結存限額。核準開工一批基礎設施等項目，項目要有效益、保證質量，防止資金挪用。允許地方“一城一策”運用信貸等政策，合理支持剛性和改善性住房需求。支持中央發(fā)電企業(yè)等發(fā)行2000億元債券，再發(fā)放100億元農資補貼。

  明明認為，8月份央行降息已表明了政府穩(wěn)增長的態(tài)度，降息大概率是政策組合拳的第一步，未來政策端可能從兩個方面發(fā)力：一方面，配套相關政策，抓緊落實好國常會部署的19項穩(wěn)經濟政策；另一方面，房地產政策和財政政策或具備進一步發(fā)力的空間。房地產方面，在紓困穩(wěn)樓市的主基調下樓市政策或有進一步動作，按揭貸款利率仍有下調空間。財政政策方面，在用好5000多億元專項債結存限額的基礎上，不排除年內調整財政預算、增發(fā)專項債的可能性。

  證券日報記者 孟 珂